华金证券刘明军：优化券结模式将进一步助力券商与基金深度合作

　　上证报中国证券网讯（记者 孙越）投资端改革正在持续推进。近日，证监会在优化券商交易模式（下称“券结模式”）、证券交易模式选择、加强交易行为监管等三方面对公募基金公司证券交易模式进行优化和完善。

　　华金证券首席财富官刘明军接受上证报记者专访时表示，此次证券交易模式优化也是资本市场投资端改革的具体举措之一，有助于各类金融机构结合自身发展和投资需求选择证券交易模式。随着券商交易模式不断优化，其便利化水平将不断提高，服务机构投资者能力也将显著提升，还将有利于银行、保险等中长期资金入市。

　　“与传统的银行结算模式相比，券结模式下公募基金的场内交易由券商对其交易账户资券足额、异常交易等事项进行监控和管理，不存在账户透支风险，可以更好地消除交易结算风险隐患。”刘明军介绍说，在内部运作上，两种结算模式的主要差异体现在资金交收和数据传输上，托管人结算模式中管理人直接向交易所报单并接收中国结算数据，交易速度快、结算数据接收快；而券商结算模式中管理人向经纪商下达交易指令，经纪商实时增加或扣减交易金额，结算数据由经纪商收到后进行分拆并发送，交易速度慢、交易数据接收较晚，但管理人无需缴纳结算备付金和保证金。

　　券结业务如今已成为券商深化财富管理转型的一个重要抓手，不仅能有效推动券商和基金公司的合作关系，还有望带动券商经纪业务和托管业务的发展。刘明军说：“我们非常重视券结模式，也在积极布局和发展券结业务，此次券结模式的进一步优化必将给业务发展带来更好助力。”

　　一方面，一家公募基金选择一家券商作为主代销商和交易结算服务商，交易佣金只能分给包含结算券商在内的3家券商，这就使得券商的分仓佣金收入集中度将更高，与各家公募基金的合作更紧密；另一方面，随着券结模式推进，公募基金托管可能也将转入券商，为券商带来托管费收入。

　　发展券结业务需要有规模效应，与银行的财富管理体量相比，券商仍处于追赶之中。不过，刘明军表示，虽然银行业有着很高的公信力和庞大的客群，但券商在财富管理业务中也有自身独到优势，首先就是券商作为ETF交易的独家经营机构，具备得天独厚的场内交易的优势。

　　据悉，华金证券近年来在财富管理方向上将ETF作为发力点，努力打造“ETF生态圈”。在战略打法上，他介绍道，目前华金证券采用一手阿尔法一手贝塔的“哑铃式”策略。一方面，在交易系统上推出了智能条件单、网格交易等以支持投资者各种策略需求，为客户提供ETF筛选、策略、产品等多种长期优质服务；另一方面，也将ETF作为绝佳的底层资产，通过多资产多策略以强调风险控制的投资理念构建稳健的阿尔法产品。