报告：2019年新兴国家间的表现差异或不断凸显

　　上证报讯（记者 李苑）工银国际首席经济学家程实和工银国际资深经济学家王宇哲日前发布的报告预计，2018年下半年，全球复苏协同性明显下降，政策不确定性加剧，新兴市场经济体在危机十年后的压力测试中也渐显成色之别。

　　报告认为，短期来看，IMF等机构对新兴市场整体增长预期的下调主要反映了贸易摩擦、地缘政治冲突等压力；长期而言，在金融状况趋紧、民粹主义回潮、大宗商品价格回落等因素的共同作用下，制度脆弱性突出和经济结构单一的国家经济增速或显著下滑。

　　报告预计，2019年新兴市场的“色差”将表现在货币风险、债务负担、增长潜力三个方面。第一，经历了货币超宽松环境下非居民组合投资和其他投资的膨胀，当前短期资本流向逆转对于新兴市场整体，甚至部分金砖经济体都是可置信的威胁，间歇式的资本外流可能继续造就潜在的危险货币；第二，过去十年新兴市场整体在非金融企业债务规模、对国际流动性依赖程度、财政赤字中枢等方面都呈现出不可持续的上行态势，巴西和南非等国尤甚，在利率上行速度加快的过程中，去杠杆面临内、外金融条件的双重约束；第三，作为新兴市场经济体的领头羊，金砖五国的经济增长举世瞩目。但从长期潜力看，中国、印度相对更优，其余三国在内生增长方面均面临不小的挑战。